央行本周出手債市暫穩

　　新快報訊 本周央行兩度出手逆回購，mini storage向市場注入資金，近期大幅調整的債市終於有所起色。不過，12月份又將面臨年底"搶錢"大戰，短期資金面依然難言鬆動。不過，有業內人士預期，年後資金壓力會有所減輕。一些備受煎熬的債券交易員忍不住"求穿越"，希望能直接跳轉到明年2月份。　　債基表現"驚呆"投資者　　原以為債券基金投資回報會比股票基金穩當，但債券基金今年以來的增長表現令基金公司和投資者，都"驚呆了"。　　在今年取得正收益的債基中，近70%的債基收益不足3%，跑輸一年定存。Wind資訊統計數據顯示，截至上周末，在納入統計的358只債券基金中，雖然有272只債券基金依然取得正收益，占比接近76%。不過需要注意的是，還有超過14%的債券基金在今年前11個月淨值下跌，出現這種本來在固定收益類產品上屬於不正常的現象。　　此外，在今年取得正收益的近272只債券基金中，有180只基金淨值增長不足3%，這意味著今年這些基金基本難以跑贏一年期銀行定存。而達到目前一年期債券4%左右的收益水平的債券基金更是減少至不到40只，其中還包括大量的分級基金和QDII。　　而債基表現不佳，令贖回也大大增加。一些剛剛打開的次新債基，贖回率甚至達到90%。時近年底，又有多只分級債基的A類份額將開放申購贖回，這些基金合計規模逾百億元。有市場人士擔心，如果再現大額贖回，對債市將會再度形成衝擊。　　冀央行短期"放水"不現實　　中國央行公開市場本周繼續淨投放，三年央票也自7月中來首次未續做。但市場人士表示，貨幣政策中性偏緊的預期並未改變，期冀央行短期"放水"並不現實，公開市場或繼續維持"小步快調"的靈活節奏。　　市場人士指出，中國目前面臨的流動性壓力，與儲蓄與投資比例發生漸進變化時，地方政府債務等對金融資源佔有過多有關，不通過改革調結構，只會讓產能過剩等泡沫愈演愈烈，造成儲存後果也會更加嚴重。貨幣當局通過略收緊貨幣供應增速是可以的，但防風險也確實需要注意節奏，仍需保持一定的經濟增速，也需要其他政策的配合。　　"貨幣供應的增幅是結合經濟增長和通貨膨脹而定的，使整個經濟運行平衡；去杠杆是必要的，但也會逐步漸進溫和的去做。"民生證券首席經濟學家邱曉華博士稱，"央行公開市場也會適當緩解資金困難，進入年底了，貨幣政策應會保持平穩的格局。"　　民生銀行金融市場部首席分析師李志強也表示，央行致力于控制金融風險，但也不願流動性非常緊張，體現在其最為常用的公開市場操作方面，就是小步快速地調整流動性數量，決定扶助市場與否及量級的關鍵點在於是否會存在流動性風險。　　債市大幅殺跌空間變小　　隨著債市深度調整，不少企業延遲了發債計劃，國債、金融債和信用債需求大幅萎縮，進入發行寒冬。在資金價格節節走高，央行中性偏緊的貨幣政策下，債市發行人融資成本明顯提高，壓制了亟待釋放的融資需求。　　有債券交易員表示，"感覺債市收益率快到頂了，現在完全不像年初時那樣一直在看空，今天突然有了想收券的衝動，尤其是長期的和高收益的，想再等等看，但又怕錯過好的時機，機會總是在危機中誕生，我想未來1-2個月（即今年12月和明年1月）應該是建倉的好時機。"更有交易員直接"求穿越"到明年春天。　　安信證券高善文博士11月28日電話會議上預期，隨著銀監會9號文完備生效，將有助于規範銀行表外業務，使得信貸資產流回表內，債券利率中樞抬升或告一段落，也就是說債券向下調整或告一段落，或階段性築底。　　中歐基金也認為，今年下半年以來各券種出現大幅調整，收益率曲線上行明顯，眼下市場風險得到有力釋放，目前債市總體的絕對收益水平已顯現出較好的配置價值。未來利率債或率先迎來反彈，而信用債的機會或要等到明年春節之後才會比較確定，但繼續大幅殺跌的空間也已經很小了。　　（綜合）迷你倉