複星集團副董事長兼CEO梁信軍：大變局中的價值投資機會

陳姍姍在複星集團副董事長兼CEO梁信軍眼中，self storage2013年的中國，處於大變局之中。11月召開十八屆三中全會後，梁信軍對三中全會的《決定》詳文，以及習近平同志做的關於三中全會《決定》出台的一些說明，至少看過七八遍。他認為，未來中國最大的機會，首先就是來自十八屆三中全會改革，其中的相關政策，將帶來社會需求和消費的巨大刺激。在看好中國經濟的同時，從2010年開始�動全球化戰略的複星，也在加速布局海外投資，2013年收購的海外標的明顯增多。不過，與其他企業走出去不同的是，複星的全球化選擇，依然專注"中國動力"。第一財經日報：能否談一下十八屆三中全會後，相關政策對企業、投資的影響？梁信軍：對我自己的工作、對我們公司、對將來投資都會有影響。一是關於人口和城市化。其中提到研究制定漸進式延遲退休制度。未來17年中每年會有3500萬人陸陸續續進入退休年齡。如果當中有一半延遲退休，5年間就將新增8500萬勞動力，他們的收入不會像退休後一樣打折，對消費也是個重大利好。另外，現在要求四線以下城市放開落戶，一旦農民進入城市，要讓他享受平等的住房跟社會保障體系，是個巨大的社會需求。二是關於金融改革。很多人以為，金融改革之後淨利差會快速收窄，但我判斷，利率市場化之後的頭一兩年甚至三年，銀行的淨利差會提高，也就是說，銀行的利潤會上漲，而不是想象的下降。因為中國現在整體來說還是資金短缺，如果利率放開，所有的需求都可以被滿足，那麼淨利差很可能上升。另一個影響很大的，就是人民幣國際化以及允許個人跟企業直接到境外投資。過去我們人民幣出境是被管制的，一旦允許出境之後，可能會出現人民幣外流，一旦人民幣從中國移到境外，中國境內的風險資產就會跌價。人們會到香港買股票、買保險，買香港的金融產品、房子，新加坡也可以考慮，還有就是歐美我們熟悉的城市。有境外經營能力的金融機構也會受益。日報：提到境外投資，有評論認為中國企業家在境外投資反映出他們對中國經濟未來發展的信心不足，請問您對這個問題怎麼看？梁信軍：我們對中國的發展充滿信心。在未來10年到20年，中國經濟不算高速，至少會有中速發展，也就是5%到7%左右的GDP增長是可預期的。尤其是經過新一輪改革之後，包括上海自貿區建設等舉措，改革紅利會進一步釋放。未來發展肯定會面臨很多挑戰，包括市場泡沫等很多問題都會出現，但是整體上是向好的。不過，看好中國經濟，不等於我們不到海外投資。對複星來說，只有深耕中國，才能找到更好的全球投資標的；也只有擁有全球視野，我們才能更好地深耕中國。更懂中國經濟，對中國市場更瞭解，才能找到更好的全球性標的去投資，將"中國動力嫁接全球資源"。比如我們瞭解中國旅遊業所發生的變化，我們才有機會投資地中海俱樂部，找到亞特蘭蒂斯項目。也因為我們具有全球視野，我們才更能理解中國的旅遊應該往哪裡去，或者是我們應該投資于中國旅遊的哪個方向。日迷你倉：能夠詳細談一下，未來一年甚至多年，中國以及海外的投資機會主要在哪些領域？梁信軍：中國最大的機會，首先就是剛剛提到的十八屆三中全會改革，中國經濟整體向好的機會。第二個機會是中國中產階層的快速成長。中國未來增長最快的行業，將是與中產階層生活方式有關的行業。中國中產階層人數未來十年復合增長率約18%，至2020年中國中產及富裕階層消費將占中國整體消費的81%。所以，所有跟中國中產階層生活方式有關的行業，都是好行業，包括個人金融需求、體驗式消費、升級消費等。比如，個人金融的爆發性增長，會帶動大量的金融創新，包括餘額寶、活期寶、現金寶、活期通、易付寶等，能把個人金融做大的，就是好公司。再就是體驗式消費。到了中產階層之後，人的生活方式就會變，其中最重要的新增長，就是體驗式消費。還有就是中高端消費。比如複星今年就買了幾個國外公司，包括全世界奢侈品女裝的老大St.John、全球最大的激光美容器械公司Alma Laser、意大利高端的定制男裝Caruso等。而在國內，最近由於�所周知的相關政策規定影響，很多與生活方式相關的行業目前估值都變得比較低，比如白酒、奢侈品、旅店、飯店。但這些高端酒店、高端餐飲、高端白酒，都是與中產階層生活方式相關的，將來會很好。所以明年一季度這個時候，我建議大家認真看一看這些國內的受政策影響比較低迷的與中產階層生活方式（相關）的產品。第三個機會是金融。最近一段時間金融機構非常便宜，包括銀行、保險。怎麼找到好金融？第一，能做得好個人金融業務的銀行是好金融。第二，有投資能力的金融機構是好金融。第三，直接金融是好金融，同樣是銀行，你要看直接金融的比例高、直接金融發展得快的，就是好銀行。第四，創新金融就是好金融，跟個人業務有關的，跟移動互聯網有關的，這種就是好金融。日報：剛剛提到移動互聯網，您也曾經說過複星要積極"擁抱互聯網"？梁信軍：互聯網對行業的影響極大。今年年底整個互聯網的銷售額，已經占社會零售總額的9%左右，這個數字最短6年，最長8年，將占到整個GDP的36%，絕對值大概相當于18萬億人民幣。去年社會零售總額也就20萬億。現在全世界市值前十名的互聯網公司，有四家中國公司。到今年底移動互聯網的人數在中國會超過普通互聯網50%。所以我認為要不了幾年，移動互聯網就會把互聯網給顛覆掉，中國的移動互聯網公司將來會有四到五家會是全世界市值前十名。移動互聯網創業成本也很低，如果青年人想創業，可以試試移動互聯網。此外，還有一塊值得做的，就是互聯網金融，以及其他伴生互聯網產生的新行業，比如快遞、物流、倉儲等。而對於複星來說，主要的策略是投資高成長的互聯網相關公司，比如互聯網金融、移動互聯網、大數據等。追隨互聯網伴生的新興行業，比如分佈式倉儲、租賃、物流等。投資用互聯網技術升級後的傳統制造業公司，同時調整現有投資組合，選擇性地退出被互聯網顛覆的行業。迷你倉西貢