“寶”的時代

由本報基金周刊發起的2013年基金行業的年度關鍵字評選近日出爐。在諸多候選字中，自存倉"寶"字以壓倒性的多數斬獲。緊追其後的字是"鼠"、"累"、"發"等，字字勾勒的是2013年基金市場和行業的栩栩生態。 ☉本報記者 周宏 "寶"字能夠成為2013年基金行業的代表字，當然是因為2013年內火爆基金行業的各型各類名字沾寶的創新產品，它們在2013年借助網路渠道，橫掃了理財市場，大大扭轉了基金行業過去幾年在產品方面的頹勢。可以說，各類"寶"產品及其互聯網金融，是2013年基金行業的最大亮點。 "寶"產品在行業內有多麼火熱？兩個數據可以證明。一個是年末研究者的統計，稱截至2013年12月，基金業內已有不下十八個名為"XX寶"的。另一個統計數據是，算上各類互聯網合作產品以及銀行理財產品，業內估計有50余個"寶"產品。餘額寶類產品甚至引起了其他相關市場的連鎖反應。一些銀行和信託的部門在2013年的年終總結中也要提到，因為餘額寶等互聯網金融產品的發展，今年的銀行理財市場格局出現了巨大的變化。 于基金行業而言，"寶"產品的出現，至少改變了兩個情況。第一是，初步扭轉了行業公募產品規模規模單邊向下的趨勢。基金行業自2008年以來的弱勢演進的態勢初步得到了改觀，行業信心明顯增強。第二是，終於打破了銀行體系對於基金銷售的壟斷。打破渠道壟斷這個口號，基金行業喊了快十年，最終是在網絡平台這個強大同盟軍的帶動下，才突破的。于整個行業而言，其實質性的意義不言而喻。 不過，仔細分析起來，寶類產品的成功並不能算是基金行業的"全功"。其最大的助力者是大型網絡平台——阿里巴巴、百度甚至是第三方的銷售平台東方財富、數米等。事實上，基金行業在互聯網銷售耕耘上已經下了近10年的功夫，不少公司人力物力投入巨大，但整體看，過去並不能成其為勢力。此番最終得以突破，靠的是大型互聯網公司的深層次介入。 而大型互聯網公司的積極投入，則得益于基金公司股權的放開。這使得大型互聯網公司得以獲得控制一個甚至多個金融公司平台的能力，進而使得它得以放手投入把資源灌入基金公司這個平台。而如此，最終發揮了基金公司既有產品的業績優勢，最終打開了新的藍海市場。從這個角度看，2013年"寶"產品的崛起，真正功勞要記在此前一年前通過的證券投資基金法的修改上。 另外，2013年的這個過程或許能夠總結為以下規律，即關於基金銷售渠道和銷售策略的創新，僅靠基金公司自身來推動是幾乎不可能的。"聯姻"強勢平台的模式，遠遠比自我創新自我發展來得更容易成功。而基金公司回歸自己擅長的投資管理和產品創造，可能是更有希望的發展模式。 當年的各類"寶"產品的崛起，還體現了中國客戶市場的巨大潛力。以淘寶平台上誕生的"餘額寶"為例。根據最新公佈的數據，餘額寶的這個產品在2013年11月14日，規模突破1000億元，用戶數接近3000萬戶。這兩個數字分別刷新了，國內公募基金行業誕生以來的，單只基金最大資產規模和單只基金最多用戶數的紀錄。從更大一層意義上說，這一個產品的客戶數就超過了業內前三大公司的活躍客戶數的綜合。這相當程度表明瞭，基金行業的客戶潛力不是挖掘完了，而是遠遠沒有開發完畢。從餘額寶出發，我們或許能夠對創新類產品未來的"天花板瓶頸"有新的認識。 "寶"產品的成功，還提示了一點，創造一個滿意的客戶感受的重要性和市場意義。必須承認，餘額寶類產品本身在產品創新上的突破並不大，除了一個實時確認份額的環節外，餘額寶的本質就是一個貨幣產品，至多加上"為互聯網定制"這個形容詞。也就是說，餘額寶的產品方案上創新是很有限的。 但從另一個方面上講，互聯網基金產品完全可以歸結為場"渠道層面的革新"或是"客戶服務的重新定義"。 餘額寶對於普通投資者而言，其與傳統的基金產品（包括已有的互聯網產品）的最大變化是，第一、它提供了一個極為方便和熟悉的渠道：讓普通的小額投資者能夠隨時、實時、輕鬆的認購基金；第二、它提供了一個很簡便的購買方式：讓投資者只需要少量的確認，就可以展開投資之旅（與之相比，官方渠道上迷你倉購買通常要複雜得多）。其三、它提供了一個更好的客戶體驗，投資者可以隨時查閱自己的收益，實時確認，贖回後實時就能進行網購，同時它是低風險的。 這些好處結合上貨幣基金自身的收益優勢，同時又落在了2013年這個錢荒的背景上，終於導致了互聯網貨幣基金的總爆發。總結起來看，"寶"類產品不僅普及了一個貨幣基金的投資概念，它更多是給予了投資者一個方便、透明、穩健的投資體驗。雖然這一體驗，並不是基金公司一家可以給予的。但是，先例已經證明，能夠締造這個體驗的產品，會擁有空前的市場空間。 此外，寶類產品的還可以�示我們，一項好的創新需要進取的文化、有利的營商環境以及有力的利益機制的綑綁。三者合併推進，效果才會最好。 目前來看，以餘額寶為代表的產品，對於行業格局的更改是顛覆性的。天弘基金因此而進入行業前五只是時間問題。但當初這個產品的誕生過程曾經引來討論多多，其中核心的一條是，為何此類創新誕生于天弘這樣一個行業中流的公司身上。臨近年底，這個答案已經呼之欲出了，天弘基金之所以能夠脫穎而出，一方面固然是團隊自身的衝勁拼搏；另一方面，公司股權激勵體制的率先變陣、以及最終和阿里平台達成股權上的合作也很關鍵。三者缺了哪一者都很難做成這件事情。 當然，天時也很配合。2013年6月後，銀行間市場"錢荒"一路持續到了年末。這給專做"資金出租"生意的貨幣市場基金（餘額寶即屬於貨幣市場基金）帶來了較往年更高的收益率。而這個收益率在通過無處不在、無話不敢說的互聯網平台層層放大，導致了很強的"吸金"效應。 總結上來看，能夠刷新歷史紀錄的產品，通常都是"天時、地利、人和"的產物。寶類產品也不例外。但這樣的機遇只能賦予準備好的團隊和公司。 除去寶類產品以外，2013年的熱門關鍵詞還有不少。比如"鼠"字即是僅次于"寶"字的熱們候選。 2013年中，關於"老鼠倉"的新聞從年初至年尾，不斷延燒。年初的債券稽查風暴，牽連而出的債券基金經理的"老鼠倉"（丙類戶）等問題，也牽扯出了包括鄒昱在內的一批知名基金經理和券商投資經理。年中，李旭利案的審理和判決再度引起行業高度關注。而到了年末，在交易所大數據支撐的凌厲稽查聲威下，各地又紛紛有基金經理落馬的信息。相信經歷了2013年的"捕鼠"年份，業內投資經理操作老鼠倉的動機將大為下降。 因此，"大鼠"落網新聞的短期增多，反應的更多的是，監管部門和跟高層蕩滌腐敗、還投資者一個公正公平市場的決心，亦是相關部門對種種違規、准違規行為明晰法律邊界、加大打擊力度的實際成果。可以想見，隨著捕鼠記的接連上演，行業從業者自身遵紀守法的意識將大大增強。行業從業的水平將不斷提升，越來越多的人將對基金行業的從業人員的操守增強信心。 因此，"鼠"字堪稱是2013年基金業的一條伏線。其昭示的是，新的周期下，證券市場和基金行業稽查腐朽、締造新局的決心。新的時代需要迎新去舊，如果說，"寶"字點到的是前兩字的話，那麼"鼠"照應的則是去舊這兩個字。 2013年讓人印象深刻的字還有很多，比如"發"字。2013年股票型基金的業績重新攀高，年內最高收益率一度接近100%。權益類產品的收益複蘇令人欣喜。同時，貨幣類基金在銀行間資金緊張的情況下，也有了全年5%上下的行業平均收益率。這樣的收益水平也是往年所難以企及的。作為以理財為天職的行業，基金行業主流產品的收益率提高，對於投資者和行業的意義都十分重大。 在創新、融合、競爭的大環境下，從業人士投入的精力和努力都要成倍增加。在機遇和考驗前，必然是市場內各競爭主體奮勇向前的關鍵時段。基金從業人員感到"累"也完全可以理解。 值得提醒的是，在漢語大詞典里，"寶"的另一重解釋是博弈的工具或是賭具。盡管2013年有不少產品給出了令人欣喜的收益率，但某種程度上，這是前幾年部分基金產品收益率過低後的"反彈"或是"回歸"，對於投資者而言，樹立恰當的收益預期仍然重要。而對於投資管理人來說，把握好市場的機會同時，注意風險控制同樣重要。投資的本質之一是投資概率的追求和管理，風險的分散和調整，投資需要時刻警醒。 mini storage