內地民眾如何看香港的貧窮線？

上周雖屬國慶黃金周，文件倉筆者因公務原因要到北京處理一個央企項目，閒時期間，作為中國人民大學的講座教授，特別到海淀區探望莘莘學子們。一位大約20 歲的大學女同學問了筆者一個問題： 「香港有設定官方的貧窮線嗎？」筆者回答：「香港入息中位數是13000 港元，貧窮線則尚未有定論。」同學俏皮地回應： 「香港太沒有效率啦！內地民眾已經幫香港擬定了一個全新的貧窮線，按統計，所有月薪少於18500元人民幣，也就是每月賺低於23495 港元的打工仔，都被劃歸為吃不飽、穿不暖，隨時會餓死的窮人社群啊！」大半在職人士陷財困香港衣食住行成本均高，要活得不像一個窮人，代價不菲。不過，按內地這統計，香港大半在職人士將陷入財困，按照同樣的邏輯，財務需求隨時爆發！難怪內地投資者這麼看好財務公司在香港的發展，而團隊執行的相關新股項目，也賣個滿堂紅，獲得410 倍超購，成為2013 年下半年的新股王，筆者在此特別祝賀各方。這次北上原希望多了解黃金周國情，內地A 股明天開市，因早前答應美國彭博電視經濟專訪，在明天開市時討論三中全會下的新經濟形勢。但學子們的好奇，卻將話題扯開，同學們更遞上智能電話給筆者，�面有一張套紅的全國貧窮線名單排名。數字如何擬定？眾人無從得知，但據稱這名單已經在內地大專院校廣泛流轉，數字正衝擊�不少年輕人的思維。首先，他們會按不同的地區，要求更高和不同的薪資，因為在一些人的心目中，就算拿到兩萬港元月薪，註定也會在香港「餓死」的。第二，一些在「餓死線」下工作的年輕人會要求加薪，甚至是跳槽，在80 後和90 後的社群更為明顯，增加了勞動市場的不穩定性，同時也大大增加企業經營成本。根據數據顯示，若相關地區個人月薪低於統計結果【表1】，就會入不敷支，大禍將至，隨時會「餓死」。上述統計有沒有參考價值見仁見智，不過當我們參考內地另外一個統計，關於在2013 年部分上調最低工資標準的地區的數據【表2】，兩者再進行相互對比，我們就會發現最低工資雖然已經上調，可是差不多全國城市人依然陷入另類「貧窮線」之下。若國人真的進入貧窮年代，看似彼岸的美國也好不了多少，他們的政府進入了另類貧窮時代。因為「缺水」，美國聯邦政府非核心部門已局部停止運作，連勞工部原定上周五公布的9 月份就業報告亦要押後公布。的確，美國共和民主兩黨圍繞財政預算和債務上限問題的談判風雲再起，10 月中旬將為限期，期間美國國會必須面對兩個問題：一、財政預算：美國國會在9 月底前無法通過臨時性財政支出法案，聯邦政府停止運作的異象已出現；二、債務上限：美國國會能否上調法定債務存倉限，若不能達至，美國債務違約將緊隨而至。美國法定債務上限是美國國會對經調整後的美國國債存量（通常略低於總債務存量）而設定的最高上限。參考美國財政部數據，美國觸及債務上限的期限不會晚於10 月17 日，屆時美國政府將只剩下不足300 億美元現金，這並不足以應付一天的開銷。而美國國會預算辦公室則估計，美國去到10 月22 日大有可能無法償還債務。參考其他民間估計，美國債務將在10 月18 日至11 月5 日之間觸頂。若10月中旬無法達成協議，筆者估計連10 月底美國聯邦儲備局貨幣會議的決議也會受到影響。民主和共和兩黨之間的紛爭，主要在於是奧巴馬醫保法案。早前，共和黨控制的眾議院主張通過一項過渡性提案，以取消奧巴馬醫保法案撥款為條件，向聯邦政府提供運營資金至12 月15 日。更甚的是，眾議院議長更提出，需要推遲一年施行奧巴馬的醫保法案、稅務改革，以及放鬆環境監管。共和黨試圖將預算與債務談判轉化為武器，逼令奧巴馬修改眾多改革法案。美兩黨紛爭衝擊有限不過，市場對於黨派預算紛爭反應尚算冷靜，始終觀察歷史數據，美國當地債務上限的上調和聯邦政府局部關閉對市場的衝擊始終有限，市場更為關注經濟周期和貨幣政策。筆者參考美國經濟數據，當地債務上限曾被上調絕不少過100 次。而自1980 年後，債務上限調整的次數也有39 次，單單在奧巴馬總統任期內，債務上限就曾經過4 次上調至目前的16.4 萬億美元。民主共和兩黨預算談判爭議也曾導致1976 年至1996間17次聯邦政府關閉。上一次美國政府關閉是處於克林頓政府時期的1995 至1996 年，持續21 天，差不多引發全體聯邦政府僱員被解散，GDP 最終損失了0.25 個百分點。參考1995 年底的債務上限談判期間，10 年期美債收益率初期呈現輕微上揚，但因聯儲局連續兩次減息25 個基點，美債收益率反而出現下跌。由此可見，債務上限恐慌並未引爆收益率失控急升。此外，2011年7至8月期間美國債務上限所帶來的動盪，更多是由期間同步爆發的歐債危機惡化及標准普爾下調美國主權信用評級所帶來，當地十年期債券收益率最終下跌了100 個基點。不過，聯儲局的扭轉操作（OT）緊隨而至，成功將美國債券的收益率壓至周期性的低位。筆者不可以否認，預算和債務上限談判的問題對企業投資、家庭消費帶來一些不利影響，但是整體而言，一系列的情況並沒有重大衝擊金融市場。短期而言，投資者更為關注經濟周期和貨幣政策。美國2014 年國會選舉將至，筆者相信兩黨最終都不希望見到美國經濟大亂，影響選情。作者為資深投資銀行家溫天納儲存