軟件行業：政策扶持 迎發展大機遇

根據今日投資《在線分析師》（.investoday.com.cn）對國內近百家主流研究機構4000余名分析師的盈利預測數據進行的統計，文件倉上周綜合盈利預測（2013年）有331家公司被調高。李克強總理指示加強城市基礎設施建設，鼓勵智慧城市提高承載能力，相關項目亦將獲得資金支持。本期我們將重點點評軟件行業。近期工信部發言人表示將努力把信息消費培育成繼房地產、汽車之後的又一消費領域及新的經濟增長點，顯示出政府主管部門對信息消費政策的重視已提升至戰略高度。回顧上世紀九十年代，美國政府在IT革命時所提出的產業政策，主要集中在加大政府科技研發投入特別是民用領域投入、制定中長期科技發展規劃、推動信息基礎設施建設（信息高速公路計劃）、制定技術創新及技術商業化推動政策等方面。海通證券預期，中國的信息消費促進政策會有相似之處，其具體措施可能包括科技研發政策（核高基計劃）、重點產業領域支持政策（智慧城市相關政策）、投融資扶持政策（稅收減免和財政補助政策）和創新保護政策（知識產權保護政策）等。近期軟件行業表現顯著強于大盤，原因包括：去IOE化、智慧城市等主題繼續發酵，市場對於軟件行業整體偏好上升帶來的滯漲股補漲均有助板塊強勢。鑒於智慧城市二批試點城市發佈在即，信息消費將成為經濟支柱的預期仍是市場關注熱點，且仍有部分滯漲股有補存倉需求。從業績情況看，計算機整體行業的景氣狀況在2012年明顯下行，板塊業績從2012年一季度起連續5個季度是負值，從今年二季度起行業利潤實現正增長，景氣複蘇顯著。隨著後續政策的推進，預計板塊景氣程度將進一步提升，整個行業將進入一個較長期的高景氣階段。另一方面，由於去年基數相對較低，預計行業三季報和年報將有比較好的同比增速，整體業績情況也將呈現逐季轉好的狀態。由於行業估值提升和市場整體下移，目前計算機行業對滬深300指數的溢價率已經超過250%，接近2010年8月份的歷史高點。由於此次上漲不僅是估值修復，更是行業在經濟結構中的地位提升，預計整體行業的利潤率和股本回報率（ROE）水平都將在未來幾年有所提升，所以國信證券預計行業估值將保持在較高位置。基於對信息化的重視，軟件及服務業一直受到政策的不斷支持，行業面臨大發展大機會。《軟件和信息技術服務業"十二五"發展規劃》明確提出2015年，整個軟件和信息技術服務業收入要突破4萬億，年均增長24.5%，行業蘊藏著極大的發展空間。因此，國聯證券深入政策側重的細分領域，尋求空間潛力較大且即將迎來大發展的朝陽行業，並在其中挖掘出可持續高增長的標的，以期獲得更好的投資收益。他們認為，未來智能交通、衛星導航、智慧醫療、寬帶提速、電子取證等行業中將蘊含較大機會。 （今日投資）自存倉