手遊行業潛力巨大

□本報記者 張鵬近年來移動互聯網及智能終端快速普及，儲存手游的市場潛力也隨之日益顯現。2012年初至今，手遊行業陸續掀起一股並購熱潮，不但一些主營業務涉及遊戲的公司在業內展開並購，傳統媒體、車模公司等與遊戲相關度較低的公司也紛紛加入手游收購行列，這也從一個側面反映了手遊行業巨大並且仍在高速成長的投資前景。市場成長空間大隨著智能手機的普及、移動互聯網崛起、生活節奏加快，消費者碎片化時間增多，手機遊戲因研發時間短、開發成本低、受�群體廣泛，近兩年發展迅速，在三大遊戲分類中增長較快。根據艾瑞咨詢數據統計，2012年我國手機遊戲市場規模達到32億元，同比增速達40.9%；而智能手機遊戲市場規模為12.5億元，同比增長140%。從遊戲類型來看，目前互聯網遊戲主要分為PC客戶端遊戲、PC頁面遊戲和移動終端遊戲三種，PC客戶端遊戲自2000年左右開始發展，經歷了10年的高速成長之後，開始步入成熟期，雖然行業收入在整個遊戲行業仍有十足分量，但隨著遊戲開發成本的上揚、研發周期較長（通常1-2年）、代理國外遊戲運營版權費用高企、新遊戲上市廣告營銷費用及後續維護費用高昂、動輒數G的下載文件降低了客戶體驗等因素，使得端遊行業整體增速放緩。與端游比較，頁游發展同樣是基於互聯網，主要優越性在於無須下載客戶端，其產品在研發周期、投入資金、後續維護等方面成本大大降低，尤其在2008年左右大量客戶端遊戲商轉型頁游，行業發展進程較快，目前行業集中度也相對較高，行業增速也開始呈現下滑趨勢。CVResearch投中研究院分析認為，遊戲行業整體格局從端游——頁游——手游的轉變，並且手遊行業尚處於上升發展新蒲崗迷你倉、行業集中度較低，研發運營成本低、聯運為主的模式對行業巨頭介入抵抗能力較強，行業盈利空間可期。但也有業內人士人為，事實是大部分玩家更加青睞策略類遊戲和角色扮演類遊戲，玩家的需求直接影響了手游廠商們的布局，並且當前手游的盈利模式主要有付費下載、道具收費和內置廣告三種，而國內的手游廠商基本都選擇了道具收費模式，盈利模式比較單一。此外，互動式的手機遊戲對網絡的要求非常高，移動運營商的信號盲點是手機網絡遊戲亟待解決的重要問題。手遊行業並購火爆當前蓬勃興起的手遊行業機遇和困難並存，但在並購層面來看，手遊行業投資前景巨大，同時有必要應該注意可能存在的風險因素。根據ChinaVenture投中集團旗下金融數據產品CVSource統計顯示，2012年初至今，手遊行業共發生12起重大並購交易，宣佈交易規模80.14億元。手遊行業火爆的並購交易背後也拉高了整體的行業估值，如華誼兄弟6.72億元收購國內第三大手游公司銀漢科技51%股權的交易溢價高達15.87倍，而星輝車模對暢娛天下的收購溢價也達8倍。值得注意的是，行業火爆背後，買方對手游企業業績持續高增長的擔心也開始凸顯，收購協議中利潤對賭逐漸浮出水面。其中，星輝車模收購暢娛天下、博瑞傳播收購漫遊穀、掌趣科技收購動網先鋒等交易背後都有對賭協議，對標的公司未來3年利潤均有所預期。CVResearch投中研究院分析認為，行業集中度較低導致的優秀公司尚少、單款遊戲成功率低、遊戲玩家喜好轉變率高、新遊戲推出數量和頻率居高行業競爭激烈等特點，使得買家尤其上市公司通過對賭協議來降低對行業的預期風險，預計未來一段時間內手遊行業的並購將趨於平緩。mini storage