金融界熱議利率市場化

胡曉煉：建立公平公正、充分競爭的約束激勵機制閻慶民：存款利率放開可能有一個時間過程馬蔚華：建議修改商業銀行法，迷你倉允許多元化經營宋麗萍：建議出台時間表，以穩定資本市場預期☉記者 李丹丹 ○編輯 孫忠利率市場化，是本次三中全會金融改革中的核心內容之一。利率市場化推進工作如何加快？而在這個過程中，銀行、實體經濟如何打好有準備的仗？20日召開的2014《財經》年會上，來自宏觀調控部門、監管層、市場機構的各路人士對這些熱點問題展開熱烈討論。從討論的結果看，"加快推進"並非意味一步到位，仍然會是一個循序漸進的過程。在這個過程中，銀行、企業將不可避免地遭受壓力，而這恰恰正是市場化配置資源的美妙之處。與此同時，來自市場一線的人士也提出建議，希望利率市場化能列出具體的時間表，以穩定市場預期；允許商業銀行多元化經營；營造相對穩健的貨幣環境。推進利率市場化分三步我國利率市場化的道路並不短。香港永隆銀行董事長馬蔚華回憶，"我記得利率市場化是1996年開始，今年差不多是第17個年頭，經過漫長的跑步，現在是最後一圈了。"此次三中全會也明確提出，加快推進利率市場化。這讓市場看到利率完全市場化的曙光，但也給市場帶來如何加快推進的疑問。在主題演講里，央行副行長胡曉煉簡明概要地回答了這一問題。她表示，首先，下一階段要建立公平公正、充分競爭的約束激勵機制，著力提高金融機構的自主定價能力，央行已經在完善基礎利率報價機制，強化金融市場基礎利率體系建設，還將推出大額存單，擬先面對同業、再面對企業、最後面對個人；其次，探索建立中央銀行的政策利率體系，健全中央銀行利率調控的框架和貨幣政策傳導機制。根據我國國情，逐步推進貨幣政策調控框架，從以數量型為主向以價格型為主轉變，通過調整央行政策利率，影響市場基準利率，進而調控市場其他利率；第三，在條件符合情況下，放開存款利率，這是最後一步。合理利率水平需要市場找針對利率市場化是否會給實體經濟、銀行帶來壓力的問題，銀監會、銀行人士均稱壓力不小。銀監會副主席閻慶民表示，存款利率的放開可能有一個時間過程，畢竟企業資金供大於求。如果利率市場儲存步伐過快，國有企業首先承擔不了，因為其資產負債率高，資本金不夠，大量超比例玩杠杆，其財務收支中利率的比例大大提高。他提議，今後通過直接融資的方式在資本市場直接配置資源對國有企業更有利。"利率市場化傳導影響所有市場定價機制，甚至影響到商業銀行本身的生死存亡，這在國際金融史上比比皆是。" 馬蔚華則從銀行角度稱，利率市場化對銀行來說是大考，過去銀行在保護利率下同質化競爭，看不出好壞，經歷這場考驗銀行自身需要很大的調整。而胡曉煉則稱，目前判斷銀行、實體經濟具體的承受力還很難說，"需要市場自己摸。"因為利率市場化並非找一個固定利率水平，而是尋找一個合理的利率水平、合理的利率機制。"利率水平可能有些企業承受不了，有些能承受，這正是市場化配置資源的美妙之處。"胡曉煉認為，企業的承受能力是動態的變化過程，其可能會在一定的價格約束下，通過不斷改進管理，提高成本承擔能力，這正是經濟結構調整所希望達到的境界。但是她也提醒，這個過程中需要具備一定條件和制度配合。因為如果沒有制度配合的話，市場的導向可能出現一些偏差。比如房地產企業為何能承擔很高的利率水平，但是有些實體經濟卻承受不了？這正是機制的扭曲。各方人士提出建議深交所總經理宋麗萍表示，資本市場需要穩定預期。而利率改革是很複雜的過程，因此她擔憂利率市場化對資本市場造成影響。她希望利率市場化能有一個具體的時間表。馬蔚華稱，利率市場化光靠商業銀行努力還不夠，"我們覺得需要監管層、央行、政府給我們創造一些條件。"他呼籲，修改商業銀行法，允許商業銀行多元化經營。因為利率市場化必然帶來融資結構變化，直接融資增加、利差收入縮小，只有鼓勵商業銀行做非利差收入的業務才能讓商業銀行可持續發展。同時推出存款保險制度和金融機構破產退出機制，這是利率市場化的關鍵一環。此外，要營造相對穩健的貨幣政策，過緊或過松都不利。目前，我國在推進利率市場化的同時還在放開民間金融。馬蔚華提醒，歷史的教訓表明，在利率市場化大潮來臨之時，最先受傷害的是中小金融機構，因此利率市場化進程和市場准入的進程要有一個合理的把握，儘量保護這些中小金融機構。mini storage